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*久々に相場を見てみる

三月中盤まで「うっっはーやば」という感じの相場が継続していましたが、そこから急速な戻しとなりました。おそろしやー。まぁ、今から考えると投信やら何やらの解約やら色々な売りが出て売りまくっていたのだろうなと思えるわけで(ゴールドマンの巨大ファンドグローバルアルファのファンドマネージャーが３月末で辞めたそうな。あれは、ロングショートだろうと思われますが)、一旦それをこなすと買いしか残っていなかったので上がってるんだろと思えます。今回の上昇はみんなデッドキャットバウンドで、まだ本格的な上昇ではないだろうと思っているわけですが、株とかが上昇すると人間心理に影響し消費なんかが回復したりする事もあるわけで(ポジティブフィードバックってやつですかね？)気楽にまだまだとはいえないわけですが、今回はデレバレッジが行われると考えると、ここから一気に回復とかいえないわけです。時価会計の凍結はデレバレッジを緩和するかもしれませんが、その行動自体を止めるということは当局も望んでおらず、流れとしてはグラススティーガル法緩和と簿外債務を認める以前に金融機関を戻すということだろうと思うので経済は時価会計の凍結でもう少しスピードは遅くなると思いますが下方向に流れていくと考えるべきなのだろうと僕は考えています(今月のPIMCOのグロス氏のレポートは投資の未来を考えているのでこのようなことが載っているっぽいですが、まだ読んでいないので、読んだらまた書かせていただきます）。


日本がピンチな時にあれだけ「アホか、時価会計しないと実態が分からんだろうが！」といっていた人々が、資産上昇の利益が受けられなくなったとたん、「じゃ、時価会計止めるわ｣といったのは皮肉なものですが、投資家サイドから見ると時価会計してもらうというのは必要なものであると僕は今でも思っています。不良資産の買取スキームも発表されましたが、NYタイムズに寄せられたスティグリッツの文章には「これってまた納税者が損する仕組みじゃねーか！」って事が載っておりました。適当にまとめると、これは結局政府が大部分を保証することで投資家はローリスクハイリターンを得れるし、不良資産を出す金融機関は(簡単に銀行と書けないのが最近のややこしいところですねｗ）政府保証のおかげで実際よりも高い値段で買ってもらえる。損するのは保証のお金を出す納税者だ！って言っています(多分)。


どこかで見た光景なわけですが、これってリップルウッドが新生銀行(日債銀だったかな？）を買った時の日本の議論と同じでないかと思われるわけです。いつの世もお金持ちの金融機関は得をし、僕のような貧乏人は涙を飲むわけですね。AIGの救済についてもかなり問題が出てきております。デリバティブ商品を外しているみたいなのですが、その過程において契約していた金融機関に多額の利益をもたらしているという事実です。１、２月金融機関の決算が軒並み好調なのはそのおかげなのかもしれませんね。[http://www.econbrowser.com/archives/2009/03/moral_hazard_an.html:title=ちなみに僕がこの事実を知ったのはこの記事でした。]この記事の一番最初のコメントが秀逸で、筆者は、AIGの契約を無しにしよう、もしその後その他の金融機関に損失が出たならそれはそれで考えよう言っていますが、コメントにゴールドマンとかはほとんどの政治家にお金を渡しているので契約がなしになることはないよといっています。しかし、まぁ、それが本当の姿なのだろうなと僕は思わされましたね。世の中庶民が涙を飲むよう出来ているわけです。上記のグラススティーガル法もどうもポールソンがごり押ししたようですしね([http://diamond.jp/series/siliconvalley/10011/:title=参考記事]）。


まぁ、愚痴はともかく相場がどうだったのか見てみましょう。

まずは今週(相変わらず金曜日本引け後作っているので完全に正確とはいえません)

輸送用機器 11.49 ガス -4.86
ゴム 8.67 空運 -4.15
証券 6.91 石油 -3.34
不動産 5.26 保険 -3.15
機械 4.12 陸運 -3.03
非鉄 4 銀行 -3.03

日経 1.42

ＴＯＰＩＸ 0.83

マザーズ 0.68

債先 -0.67

WI

FTSE 5.8 SP 2.26
CAC 5.33 SP 2.26
DAX 4.24 上海 1.91
KOSPI 3.74 CRB 1.81
NAS 3.72 ハンセン 1.73
SENSEX 2.99 タイ 1
台湾 2.58 とっぴx 0.83
　　　　　　　　日経商品　0.18

スタイル

30 2.75 マザーズ 0.68
ヘラクレス 2.14 JQ 0.28
100 1.86 IPO 0.18
日経 1.42 日経商品 0.16
TPXバリュー 0.84 債先 -0.66
TOPIX 0.83 スモール -1.25
グロース 0.81 REIT -7.48

一番下のスタイルというところの30はTOPIX30、100はTOPIX100です。今週目だったのは自動車株の上昇です。海外子会社からの利益の還元に税金をかけないといったことからでしょうか？TOPIX30，100と時価総額上位のアウトパフォームが目立ち、スモールのアンダーパフォームが目立ちます。バリュー、グロースの区別はありません。このことから今週は大きいところを目をつぶった感じで買ったと見えますことから、外人やら大規模なファンドが買ったのではないかと思われます。毎日買い注文がかなり多かったかんじですが、金曜はかなり売り注文がでていました。これを週末特有の動きと見るか、そろそろ高値だぞと見るかはまだよく分かりませんので、来週から注文状況に注目していきたいところでございます。

しかし、リートが異様に弱いですね。最近の反発の反動なのか？とか書いておりますが、最近反発していたのかどうなのかあまり知りません。しかし、不動産は上がっているのにどうしてでしょうか？株とREITは微妙に投資家が違いますから、決算前に簿価を何とかしようとして弄繰り回した結果なのでしょうか？